平靜了數月的原油市場，近期又出現一輪暴跌。在不足兩(liang) 個(ge) 月的時間內(nei) ，紐約油價(jia) 累計下跌35.7%，一度失守每桶40美元關(guan) 口，跌至六年半低點；布倫(lun) 特油價(jia) 累計下跌32.9%，跌至每桶42美元附近。近日雖有所反彈，但均幅度不大。
    國際油價(jia) 再次遭遇戲劇性下滑，“低油價(jia) ”究竟會(hui) 有多低？在市場人士看來，布倫(lun) 特原油跌破40美元隻是時間問題。曾準確預測2008年油價(jia) 暴漲暴跌趨勢的對衝(chong) 基金經理Pierre Andurand的最悲觀預測是，油價(jia) 今年將跌至25美元。在低油價(jia) 時代，A股市場上誰會(hui) 是贏家，誰又會(hui) 是輸家呢？

油價(jia) 今年會(hui) 跌至25美元？
    今年下半年，油價(jia) 出現二次探底，並在8月24日刷新了金融危機六年多以來的新低。歐佩克原油日產(chan) 量繼續增長、美國原油庫存增加、原油鑽井平台數量連續四周增加、美元匯率走強均打壓著疲軟的原油期貨市場。此外，9月份美國進入季節性需求下降期，供需基本麵惡化，國際油價(jia) 維持低位。上周五收盤時，紐約原油期貨收於(yu) 每桶46.05美元，布倫(lun) 特原油期貨收於(yu) 每桶49.61美元。
    油價(jia) 底部在哪裏？從(cong) 目前各方觀點來看，油價(jia) 可能還將繼續下探。“如果油價(jia) 按照遠期曲線預示的走向發展……這一輪低迷期可能要比1986年還要嚴(yan) 重。”摩根士丹利在一份研報中認為(wei) ，和1985年末開始的那一輪油價(jia) 暴跌相比，當前供應過剩情況的持續時間可能要長得多。
    曾準確預測2008年油價(jia) 暴漲暴跌趨勢的對衝(chong) 基金經理Pierre Andurand表示，盡管此前國際油價(jia) 曾在3日內(nei) 暴漲逾25%，但他對油價(jia) 仍持看空態度，預計未來兩(liang) 年紐約原油期貨價(jia) 格將在25~50美元區間，今年最低可能跌至25美元。他表示，市場對美國原油產(chan) 量放緩跡象以及歐佩克欲與(yu) 其他產(chan) 油國對話的言論反應過度，未來兩(liang) 年市場仍將供過於(yu) 求，“需要更長時間的低油價(jia) ，市場才能恢複平衡”。他的對衝(chong) 基金去年因押注油價(jia) 暴跌而獲得高達51%的投資回報率。

低油價(jia) 對中國經濟意味著什麽(me) ？
    國際油價(jia) 尚需築底，這對處於(yu) 增速下滑的中國經濟會(hui) 有哪些影響？在分析人士看來，油價(jia) 跌跌不休帶來的利弊均是相對而言的。
    “油價(jia) 下跌可以說是一把‘雙刃劍’。過去人們(men) 總說，低油價(jia) 對世界經濟整體(ti) 複蘇有利，但按照當今世界經濟總體(ti) 情形看，很難說低油價(jia) 到底是利好還是利空。”在中國石油(8.63, -0.12, -1.37%)大學中國油氣產(chan) 業(ye) 發展研究中心主任董秀成看來，油價(jia) 下跌並非絕對的利好消息，因為(wei) 從(cong) 另一方麵來看，油價(jia) 的調整牽一發而動全身，價(jia) 格的持續性下行從(cong) 側(ce) 麵說明了經濟的疲軟態勢。
    宏源證券分析師陳磊接受記者采訪時表示，從(cong) 積極方麵來看，低油價(jia) 將會(hui) 給中國帶來以下變化。第一，降低原油進口成本，增加中國經常賬戶盈餘(yu) 。2014年國際油價(jia) 在平均101美元/桶時中國日均進口原油620萬(wan) 桶，需要花費2280億(yi) 美元。原油進口占中國商品進口數量的12%。據估算，2015年中國每天會(hui) 進口650萬(wan) 桶原油。如果今年布倫(lun) 特原油均價(jia) 在60美元/桶上下，那麽(me) 中國原油進口總花銷將降至1400億(yi) 美元左右。在中國進口商品中，石油所占份額將跌至8%。第二，低油價(jia) 將刺激中國GDP增長。中國人民銀行[微博]研究局首席經濟學家馬駿曾用CGE模型測算過國際油價(jia) 和GDP的關(guan) 係，得出的結論是，如果年均油價(jia) 降低10%，中國年均實際GDP增速可因此提高0.2%。“盡管估算肯定存在一定差異，但影響是正麵的。”此外，低油價(jia) 也將壓低國內(nei) 物價(jia) 水平，促使財政和稅收體(ti) 製改革。監管層於(yu) 2014年11月29日、12月13日和2015年1月13日，三次提高成品油消費稅，是我國改革和完善消費稅製度的一項重要舉(ju) 措。
    不過業(ye) 內(nei) 人士指出，由於(yu) 油價(jia) 中期下跌的趨勢已成，將對中國宏觀經濟和產(chan) 業(ye) 結構產(chan) 生“雙刃劍”的影響。盡管低油價(jia) 將利好航空、物流運輸和石化下遊加工等行業(ye) ，但同時也會(hui) 對天然氣、新能源等行業(ye) 帶來較大壓製。“低油價(jia) 可能增加對全球通貨緊縮的擔憂，考慮到中國在能源相關(guan) 行業(ye) 有產(chan) 能過剩的情況，一旦出現通縮，影響將會(hui) 較大。同時，國內(nei) 能源投資，尤其是石油和天然氣，將受到低油價(jia) 帶來的負麵影響，導致這些行業(ye) 拉低GDP增長率。”
    中國能源網首席信息官韓曉平認為(wei) ，總體(ti) 而言，油價(jia) 下跌對中國經濟影響效果弊大於(yu) 利：“應該說弊端會(hui) 更多一些，我們(men) 在新能源方麵投入得非常多，像光伏風電這樣的產(chan) 業(ye) ，很多產(chan) 業(ye) 的出口分量還是很大的，但國外很多國家在能源價(jia) 格下降的情況下，進一步發展太陽能的(意願削弱)市場縮減，對我們(men) 是有衝(chong) 擊的。另外，產(chan) 油國實際上是我們(men) 主要的出口市場，由於(yu) 油價(jia) 下降，它們(men) 沒有足夠的資金購買(mai) 我們(men) 的產(chan) 品，影響到中國的出口。還有，我們(men) 看到最近高能耗的汽車，尤其是一些SUV汽車賣得非常好，這在一定程度上對環境和我們(men) 的能源安全又構成了新的壓力。”
   
低油價(jia) 對A股影響或偏正麵
    對於(yu) A股市場而言，申萬(wan) 宏源(9.13, 0.11, 1.22%)證券分析稱，如果中長期油價(jia) 處於(yu) 低位，對A股市場影響或偏正麵。如果供給增加的邏輯能夠持續，油價(jia) 下降的趨勢較為(wei) 明確，從(cong) 直接影響行業(ye) 的毛利率、價(jia) 格的階段逐步進入到影響投資的階段，則會(hui) 進一步衝(chong) 擊更廣泛的能源及能源機械設備行業(ye) ，但對於(yu) 中遊製造和下遊消費都有一定的促進作用，對於(yu) A股整體(ti) 影響或偏正麵。
    申萬(wan) 宏源證券對此觀點給出了兩(liang) 個(ge) 原因：一是通脹風險趨弱，貨幣政策寬鬆空間更大；二是油價(jia) 下跌對於(yu) 大部分企業(ye) 發展而言是好事。

                                                                          信息時報

聲明：以上內(nei) 容來源於(yu) 網絡，如有侵權請聯係刪除！