建築行業周報:地產成交加速回落,主題機會持續上演

    1、行業(ye) :跑輸大盤,個(ge) 股因素致裝飾大漲。本周建築行業(ye) 上漲1.90%,在A股各行業(ye) 中表現靠後。子行業(ye) 中,裝飾漲5.4%,鋼結構和國際工程緊隨其後,分別上漲3.1%和2.9%;本周僅(jin) 房屋建設下跌,跌幅為(wei) 0.3%。

    2、個(ge) 股:主題性機會(hui) 持續上演。本周漲幅居前的是東(dong) 易日盛(次新股)、鴻路鋼構(轉型升級及並購整合計劃)、嶺南園林(次新股)、西藏天路(援藏會(hui) 議即將召開)、中國海城(除權、央企改革、參股公司上市)、科達股份(青島西海岸新區獲批)、洪濤股份(職業(ye) 教育)、金螳螂(朱總事件弱化、家裝E站);跌幅居前的是中國建築、上海建工、延華智能、東(dong) 方園林、成都路橋,跌幅都不大。

    3、其它:本周鴻路鋼構公告高管減持;三維工程、浦東(dong) 建設發生大宗交易。

    行業(ye) 要聞簡評

    1、宏觀及政策:穩增長初見成效,基建將維持高位。本周央行暫停正回購,並實現連續7周淨投放,可見貨幣政策已由中性偏緊逐漸轉向中性偏鬆;匯豐(feng) PMI初值50.8,6個(ge) 月來首次重上榮枯線,表明穩增長政策短期開始見效,但目前經濟企穩的基礎還不牢固,預計基建還將維持較高水平。

    2、棚改將是投資結構性改善的又一領域。銀監會(hui) 26日批複同意國開行籌建住宅金融事業(ye) 部。我們(men) 認為(wei) :1)萬(wan) 億(yi) 棚改投資有望如期推進:按去年6月國務院常務會(hui) 議計劃,2013~2017年將完成1000萬(wan) 戶棚戶區改造,按每戶50平米、每平米2000元建安投資測算,總投資約1萬(wan) 億(yi) 元,進度上去年改造304萬(wan) 戶,今年計劃改造470萬(wan) 戶;2)建築上市公司受益有限:單個(ge) 棚戶施工體(ti) 量小,主要由地方性房屋建設企業(ye) 施工;而且棚戶裝修簡單。因此預計棚戶區改造對上市房屋建設企業(ye) 、以及以公裝為(wei) 主的上市裝飾公司影響小。

    3、房地產(chan) 鏈:6月主要城市地產(chan) 成交加速回落。6月截至27日,全國30個(ge) 大中城市房地產(chan) 成交下降23.48%。當前房地產(chan) 開始量價(jia) 齊跌,對於(yu) 房屋建設、裝飾、地產(chan) 園林等地產(chan) 鏈上的建築板塊而言,經營環境將繼續承壓。

    投資策略:行業(ye) 趨勢無好轉,維持行業(ye) “中性”評級。

    兩(liang) 條思路尋找結構性機會(hui) :一是受益投資結構性改善的公司,二是轉型成效可見的公司,繼續推薦粵水電、金螳螂、鐵漢生態。另外,國企改革方案將於(yu) 9月公告,建議重點關(guan) 注中國海誠,主業(ye) 平穩+環保轉型+央企改革)。  風險提示:地產(chan) 加速下滑;基建結構性改善受資金問題製約。